详解VIE架构(四)
发布时间:2018.06.30 信息来源:《丹桂顺内部通讯》

VIE架构的设立过程主要分为如下几个步骤:

 

国内实体企业创始人设立BVI(The British Virgin Island,英属维尔京群岛)公司,一般而言,每位股东单独设立一家BVI公司。该类公司注册简单、且受到维尔京群岛相关法律保护,股东信息高度保密。该类BVI公司在属性方面属于SPV(special purpose vehicle,特殊目的实体)。

 

以BVI公司、VC、PE投资机构为股东,设立开曼(Cayman Islands,英属开曼群岛)公司,作为上市主体。

 

设立香港壳公司,日后当公司想出售最底层公司时,可直接以开曼公司为卖方出售香港壳公司的股权,使得资产交易的成本更低廉、更便捷。

 

然后香港壳公司在境内设立外商全资子公司(Wholly Foreign Owned Enterprise, WFOE)。

 

WFOE与国内实体企业签署一系列协议,达到利润转移及符合美国VIE会计准则(FIN46,FASB Interpretion N0.46)的标准。

 

 上述步骤中BVI公司起到的作用有若干点:方便大股东对上市公司的控制;使公司管理层及某些股东绕开禁售期的限制;可享受BVI公司所得税低税率的待遇;公司业务变化时,可通过出售BVI公司放弃原有业务,享受税收优惠。一般来说,一个开曼公司上面必然有一个BVI公司。其原因是如果开曼群岛上层直接是实际控制人,那么股东在上市公司的分红,按照中国国家外汇管理局通知75号文规定就必须在180天内汇入境内,如果有BVI公司,就可规避这一规定。此外BVI公司的股东可以相对不透明,隐私性较好。另外,BVI公司是个人税务和财富规划的工具。如果每个创始人设立一个属于自己的BVI公司,留在此BVI公司的利润即等同于个人的利润。利润留在BVI公司无需缴纳个人所得税。创始人可以申请一张公司信用卡,并用自己的BVI公司在全球进行投资。

 

开曼公司主要作为上市主体。开曼群岛是最受海外资本市场欢迎的拟上市主体注册地,当地法律结构完善,法律制度非常成熟。

 

中国政府和香港特区之间的DTA协议(Double Taxation Agreement,双重课税协议)使得香港壳公司可以享有低税率的优惠,香港特区预扣税率比维尔京群岛和开曼群岛更低(香港特区的税率为5%,维尔京群岛和开曼群岛的税率为10%)。用香港壳公司在国内设立WFOE,比用在维尔京群岛和开曼群岛注册的壳公司在国内设立WFOE所花费的时间和成本更低。

 

为了方便读者们理解,笔者特意选了VIE架构相对简单的暴风影音作为案例。

 

2005年8月,冯鑫团队在国内注册成立了酷热科技,作为的视频软件开发、运营的主体。

 

2006年5月,冯鑫团队在投资人指导下设立了境外公司Kuree,Kuree的注册地为开曼群岛。

 

2006年7月,Kuree在中国大陆注册成立全资子公司互软科技(即WOFE)。Kuree、互软科技分别与酷热科技、暴风网际及其股东签署一系列协议,使Kuree能够享有酷热科技的收益,这就是所谓的VIE架构。

 

2006年8月及12月,IDG分两次投入300万美元,获得Kuree的32%股权(冯鑫持股36.17%)。

 

2006年9月,Kuree收购了暴风影音的软件、技术秘密及商标、域名。不久,暴风影音知识产权与酷热科技积累的技术一起被注入冯鑫团队控制的暴风网际。

 

2007年7月,Kuree 再次向IDG融500万美元。融资完成后,IDG、冯鑫持股分别持有Kuree的43.1%和31.5%,财务投资者持股开始高于创始人。

 

2008年11月,IDG联合经纬投入600万美元,资本话语权进一步加强。

 

2010年1月,IDG、冯鑫、经纬及员工分别持有Kuree的37.7%、33.5%、7.4%和11.2%。

 

2011年,Kuree的财务投资机构IDG表示:暴风影音更适合国内上市。

 

2012年4月,暴风影音提交了申请A股创业板上市的招股说明书,最终暴风影音于2015年3月登陆A股。